Les fermetures du gouvernement fédéral sont devenues si fréquentes ces dernières années que les prévisionnistes savent déjà comment une nouvelle fermeture affecterait l’économie américaine. La réponse est assez simple : plus un arrêt dure longtemps, plus il est susceptible d’infliger des dégâts.
Il est peu probable qu’un bref arrêt ralentisse l’économie de manière significative ou la pousse dans la récession, ont conclu les économistes de Wall Street et de l’administration Biden. Cette évaluation est basée en partie sur les preuves d’épisodes antérieurs au cours desquels le Congrès a cessé de financer de nombreuses opérations gouvernementales.
Mais un arrêt prolongé pourrait nuire à la croissance et potentiellement aux perspectives de réélection du président Biden. Cela s’ajouterait à une série d’autres facteurs qui devraient peser sur l’économie au cours des derniers mois de cette année, notamment des taux d’intérêt élevés, la reprise des remboursements des prêts étudiants fédéraux le mois prochain et une grève potentiellement longue des Travailleurs unis de l’automobile.
Un arrêt des activités du gouvernement fédéral ne ferait pas que nuire à la croissance. Cela nuirait encore davantage à l’humeur des consommateurs, dont la confiance s’est effondrée en septembre pour le deuxième mois consécutif en raison de la hausse des prix de l’essence. Au cours du mois au cours duquel les fermetures précédentes ont commencé, la mesure de la confiance des consommateurs du Conference Board a chuté de sept points en moyenne, ont récemment noté les économistes de Goldman Sachs, même si une grande partie de cette baisse s’est inversée dans le mois qui a suivi la réouverture.
Gregory Daco, économiste en chef chez EY-Parthenon, a déclaré qu’une fermeture du gouvernement ne « changerait pas la donne en termes de trajectoire de l’économie ». Mais, a-t-il ajouté, « la crainte est que, si cela se combine à d’autres vents contraires, cela pourrait devenir un frein important à l’activité économique ».
Jared Bernstein, président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche, a déclaré mercredi dans un communiqué que les estimations internes du conseil suggéraient des pertes potentielles de 0,1 à 0,2 point de pourcentage de croissance économique trimestrielle pour chaque semaine de fermeture persistante.
« Les impacts programmatiques d’une fermeture entraîneraient également un stress économique inutile et des pertes qui n’apparaissent pas toujours dans le PIB – du retard des prêts de la Small Business Administration à la suppression des créneaux Head Start pour des milliers d’enfants dont les parents travaillent à la mise en péril de l’aide nutritionnelle pour près de sept millions. les mères et les enfants », a ajouté M. Bernstein. « Il est irresponsable et imprudent de la part d’un groupe de républicains de la Chambre des représentants de menacer de procéder à une fermeture. »
Les économistes de Goldman Sachs ont estimé qu’un arrêt réduirait la croissance d’environ 0,2 point de pourcentage pour chaque semaine qu’il durerait. Cela est dû en grande partie au fait que la plupart des travailleurs fédéraux ne sont pas payés pendant les fermetures, ce qui prive immédiatement le pouvoir d’achat de l’économie. Mais les chercheurs de Goldman s’attendent à ce que la croissance augmente du même montant au cours du trimestre qui suivra la fermeture, à mesure que le travail fédéral rebondira et que les employés en chômage recevront des arriérés de salaire.
Cette estimation rejoint les travaux antérieurs des économistes de la Fed, de Wall Street et des administrations présidentielles précédentes. Les économistes de l’administration Trump ont calculé qu’un arrêt d’un mois en 2019 avait réduit la croissance de 0,13 point de pourcentage par semaine.
Après la fin de cette fermeture, le Bureau du budget du Congrès a estimé que le produit intérieur brut réel avait été réduit de 0,1 % au quatrième trimestre 2018 et de 0,2 % au premier trimestre 2019. Bien que le bureau ait déclaré que la majeure partie de la croissance perdue serait récupérée, il On estime que le produit intérieur brut annuel en 2019 serait inférieur de 0,02 % à ce qu’il aurait été autrement, ce qui représenterait une perte d’environ 3 milliards de dollars. La croissance et la confiance ayant tendance à revenir, les fermetures précédentes n’ont laissé que peu de cicatrices permanentes sur l’économie. Certains économistes craignent que ce ne soit pas le cas aujourd’hui.
M. Daco a déclaré que les travailleurs fédéraux pourraient ne pas dépenser autant qu’ils l’auraient fait en l’absence d’une fermeture, et que les entrepreneurs gouvernementaux pourraient ne pas récupérer la totalité de leurs affaires perdues.
Un arrêt prolongé retarderait également la publication de données gouvernementales importantes sur l’économie, comme les rapports mensuels sur l’emploi et l’inflation, en forçant la fermeture des agences statistiques fédérales. Cela pourrait s’avérer être un risque plus important pour la croissance que par le passé, en empêchant les décideurs de la Réserve fédérale d’accéder aux informations dont ils ont besoin pour déterminer s’ils doivent ou non augmenter à nouveau les taux d’intérêt dans leur lutte contre l’inflation.
L’économie semble suffisamment saine pour absorber un modeste coup dur temporaire. Les prévisions consensuelles des meilleurs économistes prévoient une croissance proche de 3 %, sur une base annualisée, ce trimestre. Mais les économistes s’attendent à un ralentissement de la croissance dans les derniers mois de l’année, augmentant les risques de récession si un arrêt dure plusieurs semaines.
Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a déclaré qu’elle s’attend à ce que le PIB augmente d’environ 4% au troisième trimestre, puis ralentisse à environ 1% au quatrième trimestre. Elle a déclaré qu’un arrêt de deux semaines aurait un impact limité, mais qu’un arrêt d’un trimestre complet serait plus problématique, ce qui pourrait entraîner une entrée du PIB en territoire négatif.
« Lorsque vous commencez à grignoter ne serait-ce qu’un dixième ici ou là, c’est plutôt faible », a déclaré Mme Swonk.
Une fermeture pourrait également entraîner un dysfonctionnement politique à Washington, ce qui pourrait ébranler les investisseurs et faire grimper les rendements des bons du Trésor, entraînant une hausse des coûts d’emprunt, a déclaré Mme Swonk.
Les responsables de l’administration Biden espéraient éviter un tel dysfonctionnement lorsqu’ils avaient conclu un accord avec les républicains en juin pour relever la limite d’emprunt du pays. Cet accord prévoyait des plafonds sur les dépenses fédérales qui étaient censées servir de modèle pour les crédits du Congrès. Une faction républicaine à la Chambre a poussé à des réductions encore plus importantes, poussant le Congrès vers une fermeture.
Michael Linden, ancien assistant économique de M. Biden et aujourd’hui chercheur principal au sein d’un groupe de réflexion, le Washington Center for Equitable Growth, a déclaré que les effets économiques immédiats de la fermeture pourraient forcer les dirigeants républicains à la Chambre à adopter rapidement un projet de loi de financement. pour rouvrir le gouvernement.
« Il y a une raison pour laquelle les arrêts ont tendance à être assez courts », a déclaré M. Linden. « Ils finissent par provoquer des perturbations que les gens n’aiment pas. »
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