Compte tenu de la situation en mer Rouge, à quel moment la hausse des prix du pétrole commence-t-elle à devenir un problème d’inflation pour la Banque d’Angleterre/commencera-t-elle à affecter son processus décisionnel en matière de taux d’intérêt ?

La Banque d’Angleterre est consciente du risque qu’une hausse des prix du pétrole entraîne une baisse de l’inflation plus lente qu’elle ne le prévoit. Mais il faudrait probablement que le prix du pétrole augmente beaucoup plus pour modifier le moment et la rapidité avec lesquels la Banque baissera les taux d’intérêt. Le graphique ci-dessous permet d’illustrer cela. Beaucoup dépend du moment où surviendra une éventuelle hausse du prix du pétrole. Mais dans le graphique, j’ai supposé que les prix du pétrole augmenteraient soudainement en janvier de cette année, puis resteraient à ce niveau pendant toute l’année 2024 et pendant toute l’année 2025.

Le point de départ est notre prévision réelle, qui suppose que le prix du pétrole tombera à 75 dollars le baril d’ici la fin de cette année. Dans cette hypothèse, nous pensons que l’inflation de l’IPC passera de 3,9 % en novembre 2023 à moins de 2,0 % en avril 2024 et à 1,3 % en décembre 2024. L’inflation ne serait qu’un peu plus élevée si le prix du pétrole atteignait 90 dollars le baril (c’est-à-dire non représenté sur la carte). Si elle atteignait 100 livres sterling, l’inflation tomberait en dessous de 2,0 % en mai 2024 et serait de 1,7 % en décembre 2024. Si elle atteignait 110 livres sterling, elle tomberait également en dessous de 2,0 % en mai et s’élèverait à 1,8 % en décembre 2024. Le fait est que des augmentations du prix du baril de 10 à 20 dollars par baril ne changent pas radicalement la donne. (L’essence représente environ 3 % du panier de l’IPC, ce qui est encore plus bas que ce que j’ai suggéré au téléphone.) Les choses seraient différentes si le prix du pétrole bondissait soudainement à 150 dollars le baril. Dans ce scénario, l’inflation de l’IPC serait de 2,5 % en décembre 2024 et ne tomberait pas en dessous de 2,0 % avant janvier 2025.

Cette analyse ne prend en compte que l’influence directe sur l’inflation, de sorte qu’il peut également y avoir un effet indirect plus faible. Mais le fait est que le prix du pétrole doit probablement augmenter considérablement pour empêcher la Banque de réduire les taux d’intérêt (toutes choses étant égales par ailleurs).