Avec des anticipations d’inflation sur une trajectoire descendante, la Banque d’Angleterre – et le public britannique d’ailleurs – espèrent que cette crise du coût de la vie s’atténuera. Il ne faut cependant pas espérer une reprise économique rapide.
La dernière dose de hausses de taux d’intérêt de la Banque d’Angleterre ne commencera à faire baisser l’inflation que plus tard cette année et au début de la prochaine alors que leurs effets se répercutent sur l’économie. Bien que cela puisse sembler initialement être une bonne chose, ce n’est pas le cas. La « crise du coût de la vie » d’aujourd’hui ressemble à une hydre. Une fois maîtrisée, elle ne fera que s’accompagner d’une «crise du coût du crédit» tout aussi malveillante, grâce aux taux d’intérêt réels qui se répercutent sur l’économie réelle.
Un coup d’œil au Rapport sur la stabilité financière de la Banque montre comment, pour les ménages, la lutte se poursuivra au cours des prochaines années. Le point crucial à retenir est que les versements hypothécaires d’un million de ménages augmenteront de 500 £ d’ici la fin de 2026. Ce fait devrait sonner l’alarme ; l’augmentation des versements hypothécaires et l’augmentation du nombre de personnes qui ont du mal à les respecter ont été un signe avant-coureur du krach financier imminent tout au long de 2008.
Pourtant, il est peu probable que l’histoire se répète pour deux raisons. Premièrement, la proportion de ménages ayant des COLA-DSR hypothécaires élevés – un terme terriblement technocratique qui mesure simplement comment le coût de la vie affecte la capacité des gens à rembourser leurs dettes – devrait augmenter tout au long de 2023, mais restera toujours en dessous de son pic de 2007. Deuxièmement, en raison de la solidité du capital et de la rentabilité, les banques britanniques peuvent offrir une tolérance et limiter l’augmentation des remboursements auxquels sont confrontés les emprunteurs en faisant varier les conditions de prêt telles que la durée. Nous pouvons déjà voir certains ménages choisir l’option d’emprunter à plus long terme, alors qu’ils tentent de compenser l’impact de la hausse des taux hypothécaires. De plus, le scénario de test de résistance de la Banque montre que le secteur financier britannique est sûr même si le chômage atteint 8,5 %, ce qui rend peu probable un effondrement financier.
Bien qu’improbable, un tel scénario n’est pas impossible. L’inflation vient tout juste de commencer à diminuer et la croissance des salaires, meilleure que prévu, laisse présager de nouvelles hausses de taux de la part de la Banque d’Angleterre. Si les taux hypothécaires augmentaient de trois points de pourcentage par rapport aux attentes actuelles, le nombre de ménages souffrant de COLA-DSR élevés atteindrait les niveaux de la crise financière. De plus, les propriétaires britanniques étant contraints de refinancer tous les deux à cinq ans – contrairement aux propriétaires américains qui ont des hypothèques à taux fixe sur 30 ans – le coût de la crise du crédit se fera sentir plus durement en Grande-Bretagne.
Le « mot » crise est utilisé assez librement ici, il nous fait penser à un événement, mais la clé pour comprendre l’environnement économique actuel est que cette crise peut être une période prolongée de déclin lent et de souffrance.
En fin de compte, la hausse des taux d’intérêt exercera une pression sur ceux qui se situent au bas de l’échelle des revenus. Les revenus des ménages seront mis à rude épreuve et nombre d’entre eux seront contraints de consacrer une part plus importante de leurs revenus au remboursement de la dette pendant la reprise économique. Cela va appauvrir de nombreux consommateurs, mais ce qui est plus important, ce sont les implications que cela a sur la structure de notre économie.
Avec l’augmentation des saisies hypothécaires en raison de l’incapacité des locataires à faire face à la hausse des loyers, nous verrons probablement le marché du logement devenir dominé par de grandes banques qui peuvent se permettre d’offrir une tolérance. Pour les marchés financiers, cela peut créer deux résultats : des ratios de concentration croissants et des conditions de taux fixes plus proches de celles des États-Unis.
En ce qui concerne l’économie réelle, la détérioration des revenus disponibles entraînera inévitablement une diminution de l’épargne et, avec cela, le Royaume-Uni sera de plus en plus sujet aux chocs économiques, car les ménages – en particulier les plus pauvres d’entre nous – auront un filet de sécurité encore plus petit.
Le secteur des entreprises devrait également souffrir. Le financement obligataire représente une grande partie de la dette totale des entreprises et bien que ces obligations soient généralement à taux fixe, cela signifie que les émetteurs d’entreprises devront faire face à des coûts plus élevés lorsqu’ils auront besoin de se refinancer. Cependant, pour les petites et moyennes entreprises, la forme de dette la plus courante est le crédit bancaire. Bien que les chiffres suggèrent que l’endettement des entreprises est faible, il n’est pas également réparti de manière égale et le taux d’insolvabilité des grandes et moyennes entreprises commence donc à augmenter légèrement.
C’est une chose à laquelle les macroéconomistes devraient prêter une grande attention. Les montagnes de dettes soulignées par les turbulences économiques n’ont pas été étrangères aux crises passées, en particulier la GFC. Malheureusement, la Banque d’Angleterre ne communique pas les données de répartition permettant d’identifier correctement ces risques pour les personnes à faible revenu. Ainsi, même si le tableau global que dépeint la Banque est assez solide, la réalité en est une où les ménages à faible revenu souffriront.
Ainsi, une leçon importante est apprise. La baisse de l’inflation que nous espérons tant, ne se fera pas sans heurts. La crise du coût du crédit qui marquera la fin de cette année et le tournant de la prochaine pourrait être discrète. Néanmoins, il faut y prêter attention, car il risque de laisser l’économie britannique dans une position de plus en plus précaire.
Ce objet vous a captivé vous adorerez beaucoup ces publications :
Dictionnaire analytique d’économie politique/I.,Fiche du livre.
actionrc.fr est site d’information qui conserve différents posts publiés sur le web dont la thématique principale est « Soutien des Entreprises ». Ce post est reconstitué du mieux possible. Vous pouvez utiliser les coordonnées inscrites sur le site web dans l’objectif d’indiquer des précisions sur cet article traitant du thème « Soutien des Entreprises ». Cet article, qui traite du thème « Soutien des Entreprises », vous est proposé par actionrc.fr. En consultant régulièrement notre blog vous serez informé des prochaines publications.
