L’inflation s’est considérablement refroidie en juin, offrant certaines des nouvelles les plus prometteuses depuis que la Réserve fédérale a commencé à essayer de maîtriser les augmentations rapides des prix il y a 16 mois – et augmentant les chances que la banque centrale puisse arrêter de relever les taux d’intérêt après sa réunion ce mois-ci.
L’indice des prix à la consommation a grimpé de 3% sur l’année jusqu’en juin, selon les données publiées mercredi, moins que l’augmentation de 4% sur l’année jusqu’en mai et seulement un tiers de son pic d’environ 9% l’été dernier.
Cette mesure globale est tirée vers le bas par de fortes baisses des prix de l’essence qui pourraient s’avérer éphémères, c’est pourquoi les décideurs surveillent de près une version plus allégée : l’évolution des prix après suppression des coûts de la nourriture et du carburant. Cette mesure, connue sous le nom d’indice de base, offrait des nouvelles encore meilleures que ce à quoi les économistes s’attendaient.
L’indice de référence a grimpé de 4,8% par rapport à l’année précédente, contre 5,3% sur l’année jusqu’en mai. Les économistes avaient prévu une augmentation de 5 %. Et sur une base mensuelle, il a grimpé au rythme le plus lent depuis août 2021.
Une inflation plus lente est incontestablement une bonne nouvelle, car elle permet aux chèques de paie des consommateurs de s’étirer davantage à la pompe à essence et dans l’allée des épiceries. Et si l’inflation peut baisser de manière durable sans une forte augmentation du chômage ou une récession économique douloureuse, cela pourrait permettre aux travailleurs de conserver les gains majeurs qu’ils ont réalisés au cours des trois dernières années : des progrès vers de meilleurs emplois et des salaires qui ont contribué à réduire loin de l’inégalité des revenus.
La Maison Blanche, qui a passé plus d’un an sur la défensive face à la hausse des prix, a célébré le nouveau rapport, le président Biden qualifiant le moment économique actuel de « Bidenomics in action ». Et les actions ont grimpé en flèche alors que les investisseurs pariaient que la Fed serait en mesure d’être moins agressive dans sa lutte contre l’inflation – même en arrêtant ses hausses de taux d’intérêt après une dernière décision en juillet – à la lumière des nouvelles données.
« C’est une nouvelle très prometteuse », a déclaré Laura Rosner-Warburton, économiste principale et associée fondatrice de MacroPolicy Perspectives. « Les pièces du puzzle commencent à s’assembler. Mais ce n’est qu’un rapport, et la Fed a déjà été brûlée par l’inflation. »
Les responsables de la Fed éviteront probablement de déclarer victoire pour le moment. Les décideurs essaient toujours d’évaluer si la modération est susceptible d’être rapide et complète. Ils ne veulent pas laisser les hausses de prix s’attarder trop longtemps à des niveaux légèrement élevés, car s’ils le faisaient, les consommateurs et les entreprises pourraient ajuster leur comportement de manière à faire de l’inflation plus rapide une caractéristique permanente de l’économie.
C’est pourquoi les responsables ont signalé ces dernières semaines qu’ils augmenteraient probablement les taux d’intérêt lors de leur réunion des 25 et 26 juillet. Les décideurs avaient également indiqué qu’un ou plusieurs mouvements de taux supplémentaires pourraient être justifiés par la suite.
« L’inflation est trop élevée », a déclaré mercredi Thomas Barkin, président de la Federal Reserve Bank de Richmond, dans un discours prononcé dans le Maryland, selon Bloomberg. « Si vous reculez trop tôt, l’inflation revient forte, ce qui oblige alors la Fed à faire encore plus. »
Mais les économistes et les investisseurs voyaient moins de chances que la Fed relève à nouveau les taux plus tard cette année à la lumière des nouvelles données.
Les décideurs ont déjà fortement ralenti le rythme des mouvements de taux, omettant un ajustement lors de la réunion de juin. En supposant qu’ils s’abstiennent à nouveau en septembre, cela pourrait signifier que ce serait en novembre avant qu’ils ne doivent à nouveau débattre sérieusement de la hausse des coûts d’emprunt – et d’ici là, le succès de la réduction de l’inflation pourrait être clair.
« Ils ne veulent pas libérer trop rapidement les esprits des animaux ici et que tout le monde devienne fou », a déclaré Julia Pollak, économiste en chef chez ZipRecruiter. Mais d’ici novembre, « il peut être clair dans les données que leur travail est fait ».
Les détails du rapport de juin offraient des raisons d’être optimistes. L’inflation a ralenti, quelques produits et services clés ayant affiché de fortes baisses de prix. Les tarifs aériens ont chuté de 8,1% par rapport au mois précédent, et les voitures et camions d’occasion ont baissé de 0,5%. Les prix des véhicules neufs sont restés stables par rapport à mai.
Tous ces changements ne dureront pas nécessairement : les billets d’avion, par exemple, ne devraient pas continuer à baisser aussi fortement qu’ils l’ont fait dans ce rapport. Mais pour la Fed, il y avait d’autres signes encourageants que le refroidissement est suffisamment large pour s’avérer durable.
D’une part, le coût du logement tel que mesuré par l’indice des prix à la consommation – qui repose sur les prix des loyers – est en forte baisse. Cela devrait se poursuivre dans les mois à venir. Un indice suivant le loyer des résidences principales a ralenti à une variation de 0,46% en juin, la plus faible augmentation depuis mars 2022.
Les prix des voitures se stabilisent également et, dans certains cas, baissent. Après des années au cours desquelles les pénuries de semi-conducteurs et d’autres problèmes de pièces ont limité l’offre, rendant difficile la satisfaction de la demande en plein essor, les remises font leur retour sur les lots des concessionnaires automobiles. Les stocks rebondissent et les consommateurs ont un appétit moins vorace pour les voitures neuves en particulier.
« C’est différent des deux dernières années, et même différent de l’automne », a déclaré Beth Weaver, qui dirige un concessionnaire automobile Buick GMC à Erie, en Pennsylvanie. « Les taux d’intérêt ont certainement pesé sur la demande. »
Et plus largement, les hausses de prix d’un panier de services hors énergie, alimentation et logement – une mesure que la Fed surveille de très près – ont continué de ralentir en juin. Ces progrès surviennent alors même que le chômage est proche de son niveau le plus bas depuis un demi-siècle et que l’embauche reste plus forte qu’avant la pandémie.
Les hausses des taux d’intérêt de la Fed contribuent à ralentir l’inflation en ralentissant le marché du travail et en freinant les hausses de salaires, de sorte que la lutte de la Fed contre l’inflation et la vigueur du marché du travail sont étroitement liées.
« L’économie défie les prédictions selon lesquelles l’inflation ne chuterait pas en l’absence d’une importante destruction d’emplois », a déclaré mercredi Lael Brainard, directrice du Conseil économique national, lors d’un discours. « Cette économie donne de bons résultats pour la classe moyenne américaine. »
Les républicains ont souligné que l’inflation est toujours plus élevée que d’habitude – un fait qui a mordu dans la confiance des consommateurs, bien qu’il puisse devenir moins saillant à mesure que les consommateurs se sentent soulagés par le carburant moins cher et découvrent qu’ils peuvent remplacer leurs voitures vieillissantes sans faire face à des prix exorbitants.
« Une inflation qui est presque le double de l’objectif de la Réserve fédérale n’est pas une victoire pour les portefeuilles et les budgets américains », a déclaré le représentant Jason Smith, un républicain du Missouri et président du House Ways and Means Committee, dans un communiqué envoyé par courrier électronique, faisant référence au taux d’inflation sous-jacente. .
L’inflation reste supérieure au taux d’augmentation qui était normal avant la pandémie de 2020, et elle est toujours beaucoup plus rapide que l’objectif de 2 % de la Fed. La Fed définit cet objectif en utilisant une mesure d’inflation distincte, l’indice des dépenses de consommation personnelle. Cette jauge ralentit également considérablement et sa lecture de juin devrait être publiée le 28 juillet.
Même si les banquiers centraux prennent le ralentissement avec prudence – conscients que les hausses de prix ont ralenti puis accéléré à nouveau auparavant – de nombreux commentateurs ont salué le nouveau point de données comme le dernier signe que l’économie pourrait être en mesure de ralentir doucement.
Les responsables de la Fed ont tenté d’organiser un « atterrissage en douceur », dans lequel l’inflation ralentit progressivement et sans nécessiter une forte augmentation du taux de chômage. Jerome H. Powell, le président de la Fed, a déclaré à plusieurs reprises qu’il y avait un « chemin étroit » pour y parvenir : il existe peu ou pas d’exemples historiques de la Fed luttant contre une inflation importante sans ralentissement.
Les défis continuent de se profiler. L’économie est dynamique et le marché du travail est solide, ce qui pourrait donner aux entreprises les moyens de continuer à augmenter les prix. La guerre en Ukraine pourrait toujours s’intensifier, faisant grimper les prix des matières premières.
Mais il y a aussi des facteurs qui pourraient aider : le rebond de la Chine a été plus faible que prévu, ce qui signifie que moins d’acheteurs sont en concurrence pour les biens sur les marchés mondiaux. Les consommateurs achètent moins de biens de détail et, bien que les dépenses en services ne chutent pas, elles ralentissent progressivement.
Et comme ces tendances se combinent avec une inflation qui diminue de manière plus convaincante, les chances d’une légère décélération pourraient s’améliorer.
« Le dicton de Powell est que ‘c’est un chemin étroit vers un atterrissage en douceur’ », a déclaré Michael Feroli, économiste américain en chef chez JP Morgan. « Il semble peut-être un peu plus large maintenant. »
Alan Rappeport, Joe Rennison et Lydia DePillis reportage contribué.
Bibliographie :
Catéchisme d’économie politique/1881/01.,Infos sur l’ouvrage.
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