Pourquoi la prochaine ère d’inflation pourrait être bénigne à l’échelle mondiale

Un retour à la « faible inflation » durable des années 2010 est selon nous peu probable. Mais nous doutons également que le paysage économique ait changé de manière suffisamment significative pour que l’inflation se détache de son objectif à un niveau plus élevé. À plus long terme, nous prévoyons que l’inflation se situera en moyenne autour de 2 %, même si cela inclura des périodes plus longues au-dessus de l’objectif que ce qui était la norme après la crise financière.

Ce que vous apprendrez :

• Après une période d’inflation exceptionnellement faible et stable dans les années 2000 et 2010, plusieurs facteurs – notamment une plus grande instabilité géopolitique et un climat plus extrême – pourraient conduire à davantage de chocs d’offre à l’avenir. Cela augmente les risques d’une hausse de l’inflation.
• La question de savoir si l’inflation sera généralement plus élevée ou simplement plus volatile dépendra du contexte économique et de la réaction des banques centrales. Nous nous attendons à des taux directeurs plus élevés en moyenne, en partie parce qu’il est peu probable que la demande intérieure soit aussi faible que dans les années 2010, de sorte qu’une répétition du désendettement du secteur privé et de l’austérité budgétaire de la dernière décennie semble peu probable.
• Dans le même temps, les chances qu’une forte demande entraîne un risque de persistance d’une inflation élevée semblent exagérées. L’augmentation des dépenses de défense, l’écologisation de l’économie et le vieillissement ne signifient pas automatiquement des déficits budgétaires plus importants. Mais s’ils augmentent, les taux directeurs seront probablement plus élevés pour compenser l’effet.