Je suis ici aujourd’hui pour parler de notre allocation mondiale d’actifs pour 2024. Nous sommes beaucoup plus optimistes quant à la croissance mondiale et au consensus, en particulier sur la croissance américaine. Et cela s’est certainement traduit ce mois-ci, à notre avis, pour les mois à venir en termes d’orientation plus favorable au risque pour les actifs à risque par rapport aux actifs sûrs, comme vous pouvez le voir ici.
Ce point de vue est légèrement nuancé dans le sens où nous ne parlons pas simplement de l’or sur les actions plutôt que sur les obligations. Nous avons ici une sorte d’appels intra-classes d’actifs dans la perspective des actifs. Ainsi, par exemple, nous préférons un DM. Nous sous-pondérons les actions des pays développés par rapport aux actions des pays émergents. Nous sous-pondérons également les obligations des pays développés par rapport aux obligations des pays émergents, et nous préférons globalement le crédit à haut rendement aux actions.
L’une des choses qui nous aide à nous orienter, ainsi que celles de nos collègues, dans nos perspectives macroéconomiques est le fait que nous disposons ici de nos cadres multi-actifs, qui indiquent également une position favorable au risque. Voilà donc notre allocation globale d’actifs, qui évolue vers une position favorable au risque.
Donc, vous savez, notre analyse montre que, comme vous l’avez vu ce matin chez nos collègues macro, que les ménages ne sont pas particulièrement tendus pour le moment et que les ratios du service de la dette restent gérables.
Notre modèle de bilan financier des ménages, qui intègre le taux de chômage et d’autres facteurs tels que le ratio des obligations financières, est cohérent avec le repli que nous avons observé dans le type de bilan des consommateurs. Mais nous nous attendons à ce que cette tendance se soit déjà dissipé au moment où nous parlons et que la situation s’améliore à l’avenir en termes de ménages.
Pour les entreprises, c’est à peu près la même combinaison de désendettement, en particulier pendant la période post-pandémique au cours des premiers mois, qui a signifié que les bilans des entreprises se sont stabilisés et nous pensons que les entreprises sont en fait dans une meilleure forme que les marchés ne le pourraient. attendre.
Nous nous attendons donc à ce que le taux de défaut spéculatif ne dépasse pas 5 % et se situe entre 4,5 % et 5 % tout au long de cette année. Et c’est évidemment bien inférieur aux pics de récession que nous avons connus dans le passé.
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