Le 13 février, l’ONS a publié des données relatives au marché du travail, notamment des données de l’Enquête sur la population active pour la première fois depuis octobre de l’année dernière. Que nous apprennent ces données sur l’état actuel du marché du travail britannique ?
Je voudrais souligner trois points de ces données : 1) les salaires moyens ont augmenté à un rythme plus lent à la fin de 2023 par rapport aux taux de croissance annuels très élevés observés plus tôt dans l’année, mais la croissance des bénéfices reste élevée par rapport aux normes historiques ; 2) les travailleurs n’ont commencé à voir leurs revenus augmenter en termes corrigés de l’inflation que depuis cet été, après environ deux années d’érosion des salaires réels ; et 3) l’augmentation du nombre de personnes qui ne participent pas à la population active parce qu’elles sont malades de longue durée reste un défi de taille pour les décideurs politiques.
Le taux de croissance annuel du salaire hebdomadaire moyen au dernier trimestre 2023, par rapport au trimestre précédent, était de 6,2 pour cent (hors bonus). Ce taux suit une tendance à la baisse depuis qu’il a culminé à 7,9 pour cent en août 2023. Cela dit, il reste bien supérieur à sa moyenne d’après 2001 de 3,2 pour cent.
Les revenus qui sont ajustés pour refléter le taux d’inflation actuel sont appelés « revenus réels » – ce terme peut nous aider à comprendre le fait que si les salaires ne suivent pas la hausse des prix, les ménages se trouvent dans une situation matériellement pire. Si l’on tient compte de l’inflation, le taux de croissance annuel du salaire hebdomadaire moyen, primes comprises, chute de 5,8 pour cent à 1,4 pour cent au quatrième trimestre, ce qui indique à quel point l’inflation continue d’éroder les revenus réels des travailleurs.
La plupart des travailleurs ont vu leurs revenus réels se contracter tout au long de 2022 et jusqu’en 2023, jusqu’à ce que la forte croissance des salaires à l’été 2023 (y compris les paiements ponctuels, tels que les primes de la fonction publique) fasse passer les taux de croissance annuels des gains hebdomadaires moyens totaux réels en territoire positif. Nous pouvons considérer qu’une forte croissance des salaires en 2023 et une forte croissance des salaires attendue en 2024 sont nécessaires pour que les salaires réels des travailleurs « rattrapent » leur niveau d’avant la crise du coût de la vie.
Comme vous l’avez dit, l’ONS n’a pas publié de mises à jour de son Enquête sur la population active depuis octobre 2023, en raison de certains problèmes liés aux données de l’EPA, décrits dans le dernier Wage Tracker du NIESR. L’EPA recueille des informations auprès des ménages pour élaborer des mesures clés du marché du travail telles que l’emploi, le chômage et l’inactivité économique (utilisées pour décrire les personnes qui ne font pas partie de la population active parce qu’elles n’ont pas d’emploi et ne cherchent pas actuellement de travail).
Plus important encore, les données LFS récemment mises à jour nous indiquent que le nombre de personnes économiquement inactives a considérablement augmenté en 2023. Cela reflète en partie la mise à jour des estimations de la population britannique : par exemple, dans les dernières estimations démographiques, il y a plus de personnes âgées de 16 à 24 ans. et plus de femmes qu’on ne le pensait auparavant, deux groupes qui ont tendance à avoir des taux d’inactivité économique plus élevés. Cependant, lorsque nous examinons les données qui ventilent l’inactivité économique selon la raison, nous pouvons constater que le principal moteur de l’augmentation récente de l’inactivité est l’augmentation du nombre de personnes déclarant être malades de longue durée. Relever ce défi nécessite des interventions ciblées de la part des décideurs politiques, telles que la réduction des listes d’attente du NHS.
Vous avez évoqué l’inflation plus tôt, qu’avons-nous appris des chiffres de l’inflation publiés le 14 février ?
La publication des données de l’ONS du 14 février indique que l’inflation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC) était de 4,0 pour cent en janvier, inchangée par rapport à décembre. Cela signifie que les prix moyens dans le « panier » de dépenses d’un ménage moyen en janvier 2024 étaient 4,0 % plus élevés qu’en janvier 2023.
Les données de janvier représentent une surprise à la baisse en ce qui concerne l’inflation de l’IPC, étant donné que les plus récentes perspectives économiques britanniques du NIESR prévoyaient une hausse de l’inflation de l’IPC en janvier par rapport à décembre. Comme décrit dans les Perspectives, nous prévoyons que l’inflation de l’IPC continuera de baisser pendant le reste du premier semestre 2024, à mesure que les prix de l’énergie continueront de contribuer négativement à l’inflation. Ainsi, cette récente surprise à la baisse pourrait indiquer que l’inflation devrait baisser encore plus rapidement que prévu dans les mois à venir. Si cela est vrai, le comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre pourrait commencer à réduire les taux d’intérêt (actuellement à 5,25 pour cent) au printemps.
Toutefois, les données suggèrent également qu’il existe certains risques qui pourraient impliquer une inflation plus élevée que prévu dans les mois à venir (également appelés « risques à la hausse »). Par exemple, l’inflation des services se situe en moyenne autour de 6 à 7 pour cent depuis le second semestre 2022, et ce chiffre a légèrement augmenté, passant de 6,4 pour cent en décembre à 6,5 pour cent en janvier. Cela est pertinent car l’inflation des services reflète principalement des pressions sur les prix intérieurs (en particulier les salaires dans le secteur des services) plutôt que des facteurs externes (comme les prix des importations de produits énergétiques ou alimentaires). Ainsi, l’inflation des services peut nous renseigner sur les pressions sous-jacentes sur les prix intérieurs. Le fait qu’il reste si élevé indique que les pressions inflationnistes intérieures sous-jacentes constituent un risque haussier important pour l’inflation de l’IPC.
Dans nos récentes Perspectives économiques du Royaume-Uni, nous avons noté que le MPC ne voudrait pas baisser les taux d’intérêt prématurément et serait obligé de les relever à nouveau. Ainsi, même si les données récentes sur l’inflation indiquent que l’inflation pourrait chuter plus rapidement que prévu en 2024 et que les taux d’intérêt pourraient bientôt baisser, nous pensons que le MPC fera preuve d’une certaine prudence à cet égard.
Enfin, les médias ont beaucoup parlé du fait que le Royaume-Uni était en récession au second semestre 2023. Que pensez-vous des chiffres du PIB publiés le 15 février ?
À mon avis, le point le plus important à retenir des données de l’ONS du 15 février sur le produit intérieur brut (PIB) est que l’économie n’a pas connu de croissance depuis 2022.
En ce qui concerne les détails, le PIB mensuel a chuté de 0,1 pour cent en décembre, après une croissance de 0,2 pour cent en novembre. Ce chiffre mensuel s’explique principalement par la baisse de la production dans les secteurs des services, en particulier dans la catégorie du commerce de gros et de détail, ainsi que dans le secteur de la construction.
D’un point de vue plus large, le PIB s’est contracté de 0,3 % au quatrième trimestre 2023 par rapport à la période de trois mois précédente. Cela a été généré par des contractions dans tous les principaux secteurs : la production des services a chuté de 0,2 pour cent, la production a chuté de 1,0 pour cent et la production de la construction a chuté de 1,3 pour cent.
Les données du quatrième trimestre marquent deux baisses trimestrielles consécutives du PIB, après une baisse du PIB de 0,1 pour cent au troisième trimestre. Selon l’indicateur standard, cela signifie que l’économie britannique était dans une légère récession au cours du second semestre de l’année dernière. Cependant, comme le soutient le GDP Tracker du NIESR, la question de savoir si l’économie était dans une « récession technique » (deux trimestres consécutifs de croissance négative) en 2023 est largement hors de propos.
La mesure de la « récession technique » est à la fois arbitraire et peu informative. L’état de la croissance économique du Royaume-Uni est mieux décrit par le fait que la croissance du PIB est proche de zéro depuis début 2022. En fait, le PIB a chuté entre le premier trimestre 2022 et le dernier trimestre 2023. De plus, le PIB par habitant reste inférieur à celui d’avant. -Covid – ce qui signifie qu’une mesure de notre niveau de vie est pire maintenant qu’elle ne l’était avant la pandémie. Cela devrait être plus préoccupant que de savoir si la croissance au cours des deux derniers trimestres a été juste en dessous de zéro.
Pour être plus positifs, dans nos récentes Perspectives économiques du Royaume-Uni, nous prévoyons une croissance du PIB de 0,9 pour cent en 2024. Ces perspectives de croissance économique sont assez faibles par rapport aux normes historiques, et nous prévoyons qu’elles resteront autour du chiffre de 0,9 pour cent pour 2024. les prochaines années, à moins que certaines politiques ne soient mises en œuvre pour stimuler la croissance, comme une augmentation des investissements publics. Pourtant, une faible croissance reste une croissance, et meilleure qu’une stagnation durable de l’économie.
Et si tu me résumais tout ça ?
Prises ensemble, les données de la semaine dernière nous en disent long sur l’état actuel de l’économie britannique.
La bonne nouvelle est que les travailleurs voient enfin leurs revenus réels augmenter ; L’inflation de l’IPC suit une tendance à la baisse et devrait tomber au niveau ou en dessous de l’objectif de 2 pour cent de la Banque d’Angleterre dans les mois à venir ; et l’économie connaîtra probablement une certaine croissance en 2024.
Cela dit, de nombreux défis restent à relever par les décideurs politiques. En particulier : des interventions ciblées sont nécessaires pour réduire les maladies de longue durée au Royaume-Uni ; les risques à la hausse de l’inflation pourraient obliger le MPC à faire preuve de prudence dans la réduction des taux d’intérêt, ce qui pourrait avoir des effets négatifs sur les secteurs sensibles aux taux d’intérêt et sur les débiteurs hypothécaires ; et de vastes réformes, comme une augmentation des investissements publics, seront nécessaires pour échapper à la tendance actuelle à une faible croissance qui menace de faire baisser encore davantage le niveau de vie du Royaume-Uni.
Livres sur le même propos:
L’inégalité du monde ; économie du monde contemporain.,A découvrir .
actionrc.fr est site d’information qui conserve différents posts publiés sur le web dont la thématique principale est « Soutien des Entreprises ». Ce post est reconstitué du mieux possible. Vous pouvez utiliser les coordonnées inscrites sur le site web dans l’objectif d’indiquer des précisions sur cet article traitant du thème « Soutien des Entreprises ». Cet article, qui traite du thème « Soutien des Entreprises », vous est proposé par actionrc.fr. En consultant régulièrement notre blog vous serez informé des prochaines publications.
